Последний месяц я много слушал, читал и думал о вопросе резистентности ЕС в контексте заключения мирного соглашения. Почему Евросоюз так упорно саботирует переговоры и продолжает вести заведомо провальный для них конфликт — хотя его дальнейшее продолжение ставит Украину в всё более проигрышное положение? Политикам в ЕС совершенно очевидно, что затягивание конфликта не в пользу Украины: […]
Я на правах человека, кто много раз был не прав по валюте в этом году и поэтому пришлось долго и нудно разбираться, в чем именно я был не прав, напишу пару слов про крепость родимой валюты, так как вопрос животрепещущий. Для понимания происходящего можно упростить всё до логики потоков — входящих и исходящих. Так уж […]
На сентябрьском заседании ЦБ снизил ключевую ставку на 100 б.п. — до 17%. Парадоксально, но после этого денежно-кредитные условия фактически ужесточились. Посмотрим, как за квартал, с момента, когда КС была на уровне 20%, изменилась кривая ОФЗ. На графике ниже — сравнение текущей кривой спот с кривой трёхмесячной давности. Если короткий конец кривой остался примерно на […]
IMOEX 2750 / RGBI <117 / CNYRUB 11.72 Совокупность факторов за последние две недели сложилась крайне негативная. Неожиданная для рынка сверхжёсткость ЦБ наложилась на размещение ВТБ, которое высосало из рынка значительную часть ликвидности (чтобы купить что-то ненужное, надо продать что-то ненужное из аналогичного класса активов), плюс новости про повышение НДС до 22% и страшилки про […]
Последние несколько кварталов я регулярно открывал график М2 и депозитов и думал о том, как мы сюда пришли, какие условия необходимы для того, чтобы объём депозитов начал влиять на стоимость активов, и что должно случиться, чтобы эта волна ликвидности обрушилась на рынок акций и другие активы. Сразу оговорюсь: я трейдер/инвестор, а не профессиональный экономист, поэтому […]
Рынок последние пару дней сильно переживает на тему введения новых санкций Трампом. Для принятия, законопроект должен пройти Сенат, а потом Палату представителей и только после этого он попадет на стол к Трампу. Есть несколько моментов, почему кажется что пока что этот риск не такой страшный. Первый и самый главный момент – это то что Трамп […]
Мне очень нравятся примеры когнитивных ловушек из книги “Thinking in Bets” Annie Duke (которая кстати в обязательном листе книг в некоторых западных фондах), где она рассуждает на тему того как наши решения связанны с анализом нашего опыта. Мы часто связываем успех с правильностью принятия решения (особенно менее изощренные “игроки”). Думаешь, ну я же заработал, значит […]
Я тут провел опрос по ожиданиям на изменение КС на следующем заседании ЦБ, результаты которого вы можете увидеть выше и они на мой взгляд относительно ястребиные. Чуть больше 20% респондентов ждут снижения >100 бп., что кмк достаточно мало, учитывая входящие данные. Тут стоит сразу оговориться, как я обычно делаю рассуждая на такие темы, я не […]
Еще пару мыслей по ситуации с Русагро. Самое плохое в покупке Русагро после новостей о задержании Мошковича (особенно если он у вас уже был) – это увеличение риска в совокупности с отсутствием понимания потенциала убытка. Вы физически не можете оценить как соотношение риск/прибыль выглядит в моменте. По факту это гэмблинг или подкидывание монетки – как […]
Решил написать небольшой пост про покупку длинных ОФЗ и почему трейд выглядит привлекательней шорта (хоть и с отрицательным кэрри). Какие вводные данные мы имеем. Ключ 21% и на этом уровне вероятно и останется. С одной стороны это и есть причина уплощения кривой за счет поднятия длинных ставок. ЦБ капитулировал без существенного снижения инфляции, что в […]